“固收+”，就是不断寻找高性价比资产的过程

来源:二鸟说

众力无敌于天下,众智无畏于圣人

固收类基金是居民资产配置的一个重要品种。这类产品比较强调风险控制,通常是作为 “压舱石”去平滑收益曲线,对冲权益资产下行风险,同时保障一定流动性。其中“固收+”是一个新的发力方向。

“固收+通常是以债券作为底仓,提供基础收益。“+”的方向有股票、打新、定增、可转债等,在控制波动和回撤的前提下提供弹性收益。“固收+”不是专门的分类,而是一种投资策略。按照债券基金的分类,“固收+”主要对应二级债基、一级债基、可转债基金以及偏债混合型基金这四个类别。其中二级债基和偏债混合型基金能全面、综合运用各种大类资产配置工具,是“固收+”的主要产品形式。

“固收+”的背景,是由于资管新规,银行理财产品都需要进行净值化改造。目前这类产品已逐步为投资者理解和接受,对理财产品形成了一定替代。公开数据显示,截至5月底,市场上“固收+”策略基金规模超过6000亿元,较去年末增长超过2000亿元,增幅超过50%。(数据来源:Wind,“固收+”策略基金数据为二级债基以及偏债混合基金数据,不含FOF)

在近几年的投资实践中,部分“固收+”策略基金,已跑出一些长期年化收益稳定在6%-8%的优秀产品,其回撤又远低于偏股型基金。三周前,我们曾发文盘点二级债基中的“战斗基”。很多朋友留言问为什么没有分析广发聚鑫、广发趋势优选等几只广发强基。其实广发基金不仅是二级债基表现较好,其“固收+”类产品整体都相当优秀。广发基金的“固收+”产品在业内起步较早,是我平时重点关注的固收团队之一。今天就给大家详解一下。

一、老牌固收投资军团,久经时间考验

广发基金成立于2003年,是一家具有较大行业影响力的综合型基金公司。固收团队迄今已走过十多年的风雨历程,是业内公认的一支老牌固收军团。广发基金一直致力于打造完善、清晰的产品线。经过多年努力,已实现纯债、二级债、可转债、短债、理财债、固收多策略、债券指数等多策略、全覆盖的格局。

在“固收+”领域,广发基金是业内布局较早、投资实践较长的基金公司之一,已跑出一大批优秀产品。

公司副总经理张芊掌舵的二级债基广发聚鑫债券(000118),成立7年来累计净值已翻倍,问鼎“皇冠上的明珠”。偏债混合型基金广发趋势优选(000215)自2015年1季度定位于绝对收益策略以来,净值曲线接近于一条15度斜率的直线,长期年化收益率超过10%。

老将谢军管理的二级债基广发安享混合(002116)近三年年化收益率7%,年化波动率仅1.78%,具有良好的风险收益比,为持有人提供了长期、稳定的收益。在全市场成立满三年的混合型基金中,年化收益率在7%以上,波动率小于1.8%的仅此一只。(来源:Wind、银河证券,截至2019.12.31;成立于2017年之前的混合型基金共1955只)

新生代基金经理王予柯管理的广发稳裕混合(002622)灵活把握股债两市机会,净值稳步上扬,回撤控制较好,近三年年化波动率仅1.59%。(来源:Wind,截至2020.6.5)

来源:Wind,银河证券,截至2020.6.5。注:基金排名分类依据为银河证券分类:广发聚鑫债券(债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(二级)、广发安享混合(混合基金-灵活配置型基金)。风险提示:基金的过往业绩不预示其未来表现,基金有风险,投资需谨慎

上述几只产品是广发基金在固收+各个细分领域的优秀代表,都久经时间考验。公开资料显示,广发基金近5年债券基金算术平均投资收益率位列非货非理财规模前十大基金公司第2名。(银河证券,2015.4.1至2020.3.31)2015年至2017年,广发基金已连续三年蝉联中国证券报举办的“固定收益投资金牛基金公司”奖,是业内仅两家连续三年获此殊荣的基金公司之一。此外,广发固收团队近年来获得“明星基金”“金基金”等产品奖22项,“英华奖”等个人奖7项。广发基金的固收投资能力深受业内认可。