54亿，马云新交一个家居冤家！竟然之家无望完成“行业第一”？

在腾讯拿下海澜之家后，昨日（2月11日）阿里巴巴结合泰康、云锋基金、信中利、红杉资本、九鼎投资、博裕资本等16家投资机构，共出资130亿元投资北京竟然之家投资控股集团无限公司（以下简称“竟然之家”），其中阿里巴巴出资54.53亿元，持有其15%的股份，成为竟然之家第二大股东。

▲图片来源：竟然之家官方微博

关于阿里巴巴来说，入股竟然之家使其切入了此前难以触及的家装、家居批发范畴；而关于竟然之家来说，在过来三年迅速扩张，债权猛增的状况下，补充弹药，抱紧阿里的“大腿”，在与曾经上市的红星美凯龙的竞争中将更有底气。

对决新批发 阿里阵营再添竟然之家

依据协议，阿里巴巴将协助竟然之家卖场的片面数字化晋级，基于单方会员零碎打通和商品数字化，完成消费者选建材、买家具的场景重构和体验晋级。同时单方将共同打造云装修平台，从装修设计、资料购置和施工管理全链路重构家装行业形式。

关于上述投资协作，CIC灼识征询执行董事王文华向每日经济旧事（微信号：nbdnews）记者表示，这次要有三大缘由：

其一，阿里新批发的战略幅员是定位一切消费相关的子行业，而不是仅仅停留在传统的如商超、服装等

其二，相比其他消费子行业，家居行业的互联网浸透率依然较低，将来出现较大的想象空间；

其三，单方牵手，面前更是定位家庭市场与大消费范畴的雄心。

自2016年底马云提出包括“新批发”在内的“五新”战略起，在家电数码连锁范畴，阿里巴巴入股苏宁云商；在百货商超范畴，银泰商业、三江购物、高鑫批发成为重要力气；全业态综合体则有百联集团与阿里巴巴的战略协作。

与此同时，依托淘宝、天猫两个新批发基座，以及包括蚂蚁金服、菜鸟网络、阿里云等在内的新商业根底设备的夯实，阿里巴巴在无人批发、智慧门店、品牌快闪店等方面举措频频，并发明出盒马鲜生这样的全新批发业态。

因而，互联网剖析师独孤依风关于此次阿里巴巴战略投资竟然之家一点不感到不测，他向每日经济旧事（微信号：nbdnews）记者这样表述了本人的观念，“阿里巴巴入股带来的将会是互联网运营经历及行业消费大数据，还有前沿的互联网智慧技术，这都将无力促进竟然之家从线下交融线上到打造新型家居质量效劳的闭环形式，改动是一定要有的，就看两者在前期的交融，效率方面的举动了。”

值得留意的是，深化规划新批发的不只有阿里巴巴，还有腾讯，而腾讯先后入股京东、永辉、每日优鲜、万达商业、海澜之家等多样化的批发业态。

王文华对此坦言，“互联网巨头对各消费范畴的投资在近年可谓合纵连横之势，家居作为一个重要的消费市场，必定是巨头下一个必争之地。阿里的先行规划，也将引来其他互联网巨头的跟进规划。”

跑马圈地 竟然之家债权承压

关于买卖的另一方竟然之家来说，失掉130亿资金支持，其扩张的步伐将越来越快。

“以家居为中心主业，5年内开店600家，10年内开店1200家。”竟然之家董事长汪林朋在2月11日的发布会现场泄漏出将来开展规划，同时也坦言，“我们围绕家居行业的建立方面猛砸钱，砸了很多钱”。

▲图片来源：竟然之家官方微博

近年来，为了完成汪林朋料想中的“家居行业相对的龙头老大”位置，竟然之家选择了区域下沉的打法，从一二线城市向三四线城市延伸。

在规模化需求下，竟然之家看中了三四线城市带来的市场空间。竟然之家副总裁任成曾向每日经济旧事（微信号：nbdnews）记者解释竟然之家的渠道下沉逻辑：

“三四线城市是企业开展的必定，城市化进程中地级市和县级市经济开展迅速，这给房地产和家居行业都带来许多新的时机，与一二线城市相比三四线城市绝对滞后，但质量和改善的需求，也给我们前期开展带来了时机。”

行业竞争格式也给竟然之家添加了有形的压力。从目前家居行业的市场格式来看，竟然之家在家居范畴的最大竞争对手红星美凯龙此前不断在店面数量上抢先竟然之家，而且近期也在各线城市战略性拓展商场网络以提升市场份额。

红星美凯龙官网显示，截至2017年6月30日，共运营214家商场。而近期红星美凯龙完成A股上市后，直接融资才能为其门店和业务扩张带来更多“弹药”。

竟然之家于2017年12月16日完成第200家门店停业，而为了进一步抢占市场先机并占据有利地位，竟然之家于2017年下半年来高频率和高密度开店。每日经济旧事（微信号：nbdnews）梳理发现，竟然之家用了15年工夫打破100家店，而从100家店到200家店只用了3年工夫，截至2017年底，竟然之家在全国开设223家门店，市场销售额超600亿元。依照汪林朋的想象，到2027年，竟然之家开店规模到达1200家，市场年销售额超越2000亿元。

十年内添加1000家门店，这意味着竟然之家在市场空间越来越饱和的状况下以均匀一年100家店的速度扩张。汪林朋近期地下立下“军令状”，2018年争取开店100家以上，累计开店数量超越300家，市场销售额超750亿元。

▲图片来源：竟然之家官方微博

值得留意的是，在不时扩张的路上，竟然之家面临高企的债权成绩。汪林朋在发布会上也坦言，“我们围绕家居行业的建立方面猛砸钱，砸了很多钱”。

据竟然之家债券相关公告，2017年1月1日至2017年12月31日，公司累计新增借款为43.8亿元，占2016年末净资产的比例为43.18%，占比超越40%。据披露，2017年竟然之家累计新增银行存款约为36亿元，截至2017年末银行存款余额约55亿元。

1年工夫银行存款陡然添加36亿元并非小数目，竟然之家在公告中解释称，上述借款添加次要是由于公司调整债权构造及业务开展需求，均属于正常运营活动范围，对公司偿债才能无严重影响。

不可否认，近两年来竟然之家债权规模疾速增长。竟然之家2017年度跟踪评级报告提示的关注要素就包括，债权规模疾速增长。截至2016年末公司债权增至51.12亿元，截至2017年末，竟然之家总体债权规模仍然在大幅添加。

值得留意的是，在大举银行借贷的同时，竟然之家还“大手笔”的向关联方借钱构成资金占用。跟踪评级报告显示，竟然之家曾于2017年3月末拆借给关联方（即竟然之家控股股西南京中天基业投资管理无限公司，下称“中天基业”）的借款余额为15.33亿元，而此资金占用关于竟然之家全体信誉情况将发生负面影响。

不过，目前竟然之家全体债权构造和盈利才能仍表现悲观，在2017年7月信誉评级中，其主体信誉等级由AA调升至AA＋。