沃尔玛和亚马逊谁将主导印度在线市场

2007年，两名印度理工学院的毕业生从亚马逊辞职，兴办了外乡电商Flipkart。

如今，Flipkart生长为印度估值最高的独角兽企业。为在印度的在线批发市场获得抢先，美国批发巨头沃尔玛和亚马逊就Flipkart的控制权展开抢夺。

亚马逊市值超4000亿美元，沃尔玛超2000亿美元，总市值逾越了印度2017年的GDP的四分之一。作为这个2000亿美元潜力的电商市场的抢先者，Flipkart处在巨人之战的暴风眼，无处藏身。

“我们需求在某种水平上做中国所做的。他们通知全世界，我们需求你们的资金，但我们不需求你们的公司。”2016年的12月，印度的电商指导者Flipkart的董事长Sachin Bansal曾收回这样的呼吁。

言犹在耳，Flipkart却自动搭讪亚马逊，商榷收买事宜。

这并非Flipkart本意。沃尔玛预备收买其少数股权，但价钱不尽人意，为进步买卖价钱，Flipkart找到了它的死对头亚马逊。

在中国遭到淘宝和京东的强力阻击后，亚马逊对印度势在必得。沃尔玛此前与印度Bharti Enterprises协作，试图经过零售批发在印度树立线下业务的尝试也宣告失败，它也想在线上业务扳回一城。印度13亿人口的庞大市场，成了沃尔玛和亚马逊的新战场。

在中国，阿里巴巴正和腾讯就线下批发规划展开对决；在印度，一场关于线上批发的市场抢夺战正在停止。

假如与沃尔玛兼并，Flipkart将在资金和技术上取得更大支持，与亚马逊打耐久战；

假如与亚马逊兼并，两者将占据80%左右线上批发的市场份额，成为印度甚至全球最大的在线批发巨头。

无论如何，印度甚至全球的线上批发新格式，正在构成。

沃尔玛先发制人

在线上批发市场，沃尔玛迟到了。

虽然坐拥4860亿美元的年支出（超出对手亚马逊2.5倍），亚马逊的迅速崛起还是让沃尔玛坐不住了。四年间，亚马逊完成了支出翻倍，而沃尔玛的支出增长勉强到达2%。在电子商务市场，亚马逊占据了43.5%，而沃尔玛仅有3.6%。

2016年8月，沃尔玛收买了Jet.com，这不只扩展了他们的线上业务，还给他们带来了美国电子商务担任人Marc Lore。Lore此前曾将本人的Quidsi卖给了亚马逊，在亚马逊任务两年后，他兴办了Jet.com，又带着Jet.com转投沃尔玛。

沃尔玛给了Lore大笔的现金，开辟线上批发业务。Lore的战略很复杂：买买买。

美国的收买构造很复杂，全是现金，大批股权，除了战略联盟之外，沃尔玛迄今共花了40亿美元。但除了Jet.com外，这些收买规模都不大。它们都是针对类别的扩展，但对亚马逊的Whole Foods超市并没无形成片面的回应。

大手笔的规划发作在亚洲——日本、中国和印度。在日本和中国，他们的协作同伴是全品类的电子商务平台，而不是某一范畴的指导者。

以京东为例，2016年6月，亚马逊最后拿到了5.6%的股份，到2017年的2月，曾经手握12.1%。京东如今的市值达640亿美元，2017年的利润为1800万美元，这是沃尔玛迄今为止最大的一笔买卖。

业内人士剖析，这是由于沃尔玛认识到，在美国做的小型收买并不会给他们带来优势。“关于沃尔玛这样大的公司，像印度、中国或美国这样大的国度的批发范畴，这些（它所做的电子商务投资）都是在边缘上修修补补，对大局没影响。假如他们的速度够快，到如今电商能够曾经占据他们估值的半壁江山。”外乡电商Bigbasket的投资者、创业平台Growthstory的开创人之一K Ganesh说。

中国之外，印度也成了沃尔玛的重要战场。印度目前是世界第五大批发市场，且以每年12％的速度增长。

印度的批发业制止外商直接投资(FDI)，收买Flipkart能够是沃尔玛占领印度市场的最佳选择。

沃尔玛对Flipkart的关注始于2016年。事先，Flipkart正在努力抵挡亚马逊的冲击。最后的接触不了了之，但沃尔玛对Flipkart兴味并没有消逝，尤其是在去年软银、腾讯、微软和eBay对Flipkart注入了了少量资金之后。

Flipkart去年融资接近30亿，这是他们自2007年兴办以来总融资额的一半。

于是在去年年底，沃尔玛对Flipkart的收买重新摆在了会谈桌上。据知情人士称，沃尔玛曾经完成了对Flipkart的失职调查，曾经提交了一份协议，预备以100-120亿美元的价钱换取Flipkart51%以上的股权，将其估值推至200亿美元左右。

Ganesh说，这是沃尔玛迟到的代价。

亚马逊忽然搅局

在沃尔玛和Flipkart恢复会谈之际，Flipkart找到了亚马逊。

一位知情人士称，沃尔玛对Flipkart的估值在100-120亿美元之间，这大大低于投资者的预期。于是董事会赞同了与其他潜在人选停止开放性会谈，这就包括了亚马逊。

起先，亚马逊并没有承受抛来的橄榄枝。随着Flipkart与沃尔玛会谈的停顿，Flipkart上月再次联络了亚马逊。

沃尔玛若成功收买Flipkart，它将在市场份额上占据优势。这种能够性让亚马逊不能持续按兵不动。四月初，亚马逊将提交竞争性报价购置Flipkart的音讯传出。大约一周后，有报道称亚马逊提出领取10-20亿美元的“分手费”，换取Flipkart与其停止排他性会谈。

“亚马逊关于这笔买卖很看重，他们对Flipkart的估值在180亿到200亿美元之间，而‘分手费’能够高达10亿美元。”《FactorDaily》引述知情人士报道称。另一外知情人士称，亚马逊还没有做出正式的决议。

现实上，亚马逊已在印度在线批发市场站稳了脚跟。

亚马逊曾经进入了食品批发范畴。它2月在浦那启动了试点项目，同时也扩展了其超地域效劳部门。亚马逊将直接向消费者出售本地消费和包装的食品，并与Bigbasket等其他抢先的食品批发玩家竞争。

此外，它还经过Amazon Pay、Amazon Prime和Amazon Pantry等产品完成了其他垂直行业的规划。

相比沃尔玛试图经过收买Flipkart来停止印度的线下批发市场规划，亚马逊的此举被了解为在全球批发业的大范围内阻击沃尔玛。

但这笔买卖最大障碍能够不是沃尔玛，而是它能够面临的反垄断审查。

作为印度在线批发的两大次要玩家，亚马逊和Flipkart的市场份额加起来超越80%，在市场上占相对支配位置。“他们在兼并之前必需取得印度竞争委员会(CCI)的答应，他们必需以令人服气的方式阐明，为什么他们兼并后的支配性位置将不会被滥用。”Corporate Professionals的合伙人Deepika Sawhney说。

消费者权益组织CUTS International称，任何竞争的减弱都将降低消费者的议价才能，这种兼并能够是抵消费者的要挟。“假如线上平台的价钱更低，这次买卖还能够影响线下批发。”他们说。

而反垄断审查的关键在于如何定义“相关市场”。假如被定义为线上批发，则亚马逊与Flipkart是完全重合的，它们的兼并将消弭受益者从竞争中取得的利益。但假如被定为为整个批发市场，那这次买卖能够会顺利经过审查，毕竟在印度线上批发依然只是整个批发业的一小局部。

据Vaish Associates Advocates的律师MM Sharma称，CCI应该不会将线下批发包括其中，由于单方的业务都仅限于线上批发。

Flipkart的选择

目前来看，沃尔玛成功收买Fliplart是一个更为能够的选项。

“亚马逊和Flipkart曾经谈了几个星期了，但它没有获得像沃尔玛两个月的会谈那样的停顿，”一位知情人士说，他以为与沃尔玛的买卖是最有能够的后果，“被沃尔玛收买，他们可以将其作为独立的公司运营，而Flipkart的文明也可以传递。”

沃尔玛的投资不只可以为Flipkart提供额定的资金来与亚马逊抗争，还可以在批发、物流和供给链管理方面对Flipkart提供经历丰厚的支持。另外，沃尔玛还可以协助Flipkart开发自有品牌业务和线下业务。

路透社曾在2月报道称，沃尔玛正会谈购置Flipkart超越40%的股份，而如今，沃尔玛想争取更大的股份，占据51%以上的少数。

知情人士泄漏，假如达成协议，Tiger Global Management、Accel Partners和Naspers能够会将其在Flipkart的全部股权出售给沃尔玛。另外，假如买卖价钱够高，软银也能够会思索出售局部大约20%的股权。

去年，软银向Flipkart注资25亿美元，这让后者的估值跃升至142亿美元。此次买卖假如成功，Flipkart的估值将上升到200-220亿美元，下跌了55%。

小商贩撑起的印度批发业

但无论是沃尔玛还是亚马逊，都必需正视印度批发业的现状。印度的批发业次要是由小型的商店组成，政策和商业环境都不敌对，外商在本地树立品牌批发店的尝试屡屡受挫。

沃尔玛需求做的心思预备是，Flipkart的财务情况与京东相差甚远。2016-2017年，它发明了30亿美元的支出，盈余为13.5亿美元，而同年京东的净支出高达414亿美元。

这样看来，Flipkart的性价比低，太不划算。Flipkart目前拥有1000万月度活泼用户，相当于沃尔玛对Flipkart的估值为2000美元/用户。显然，沃尔玛正在为印度批发业的规划领取巨额的费用。

假如收买Flipkart能让它们在印度批发市场获得抢先，这笔买卖或许值当。但答案并非无可置疑。

Flipkart在印度电商范畴的抢先优势并非不可逾越。依据总部位于孟买的市场征询公司Praxis Global Alliance的数据，截至2017财年，Flipkart在电子商务范畴的市场份额接近35%，而亚马逊曾经到达30%。

依据摩根斯坦利在2017年9月发布的一份报告，亚马逊的客户花在平台上的工夫简直是Flipkart的客户的两倍，且亚马逊的APP比Flipkart及其子公司Myntra的APP拥有更高的下载量。

一个更不容无视的现实是：电子商务依然是印度批发业的一小局部。依据摩根斯坦利的报告，它的规模到达了150亿美元，但这只占整个批发市场的2%，并且10年后它也只会升至12%。

Forreste的初级预测剖析师Satish Meena对此表示赞同。“我们不断在讲关于10亿客户的故事，但我们晓得，到目前为止，网上批发客户群约为9000万，这一数字要增长到2-2.5亿将是一项艰难的义务。”他说。

相比之下，印度有组织的实体批发业正在稳健、迅速地增长。最新上市的批发公司D-Mart如今是全球最有价值的批发商之一，市值接近8500亿卢比。Reliance Retail也在以三位数的增长率疾速增长，并且是印度最大的未上市批发商。

实践上，这才是沃尔玛错失的市场。