现在说不上市的雷军 怎样忽然就想通了？

关于雷军和小米来说，明天都是里程碑式的一天。一大早，小米便向港交所正式递交了IPO招股书，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。

音讯一经传出，便惹起了行业内的高度注重。毕竟就在两年前，开创人雷军还称 “五年内不上市”的小米，一上市便是2014年来最大规模的IPO。

终究是怎样的鬼使神差让雷军一下子“想通了”，让小米提早选择在港股上市呢？

雷军的“头号玩家”梦想

提到上市带来的益处，不只可以为企业募集到临时的开展资金，改善资本构造，在品牌抽象与员工鼓励等方面也会发生积极效果，从多方面进步企业竞争力。但另一方面，开创人也要担忧手中的股权因上市被严重浓缩，招致丧失对公司的相对控制权的状况发作。

但是国际无论是A股还是港股都有着“同股同权”的规则。这恐怕也是雷军之所以称小米“五年内不上市”的缘由。晓得往年4月30日刚刚在港交所开端实行的“同股不同权”新规，让雷军看到了小米上市的希望。

所谓“同股不同权”，又称“AB股构造”，在公司股权构造中，将公司股票分高、低两种投票权：高投票权的拥有更多的投票权，次要由管理层持有；低投票权由普通股东持有。作为补偿，高投票权的股票会在流通性上作出限制。

而小米正是在“同股不同权”正式推行之后，递交上市请求的第一股。招股书显示，小米公司开创人、董事长兼CEO雷军持股31.41%，但经过“AB股构造”（A类每股10票和B类每股1票），让雷军拥有了超越50%的投所以雷军投票权，所以雷军仍然是小米的实践控股人。

为迅猛增长寻求新出路

作为短短七年多便成为国际互联网行业数一数二的巨头，小米不断是行业内所关注的抢手企业，随着小米请求港股上市，这个处在高速开展的企业的运营情况，也终于真相大白。

招股书披露，小米在2017年运营利润1146亿元，相比去年同期增长67.5%；运营利润为122.15亿元，同比增长222.7%。阅历了2016年市占率下滑的动乱后，重新补课“硬件+新批发+互联网”的小米又一次回到了高速生长的轨道中来。

不过招股书也显示，截至2017年12月31日，小米有净负债1272元及累计盈余1290亿元。招股书内解读为次要由于港股要求，可转换可赎回优先股发生大额公允价值盈余，并在资产负债表中显示为负债。

对此，资深业内人士表示，可转换可赎回优先股就是投资人把钱投给小米后取得的股票，实质是小米的资产。但在IFRS原则之下，这些数字会被计入企业负债。换言之，优先股公允价值越大，财务报表显示盈余就越大，但这并不代表企业真正的损失，不会对全体价值形成影响，而是表达出小米上市前更高的估值。

5%硬件净利下，应战仍然存在

虽然招股书中的“盈余”并不会带来不利影响，但是小米的应战仍然存在。

在公司性质上，小米再一次明白表示“小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为中心的互联网公司”。而在小米所披露的支出占比中，智能手机与IoT生活消费品占小米总营收90.8%的份额，小米的次要营收来源于硬件的销售。

在4月25日小米6X发布会上，雷军曾承诺，从2018年起，小米每年的全体硬件业务综合净利率不会超越5%。而2017年，这个数字为4.7%。也就是说，假如小米往年硬件销量与营收维持不变，小米全体利润恐很难有分明提升。

在5%的承诺下，小米想要做强做大，就必需愈加追求效率，发生更多销量。但据IDC数据显示，将来3年，随着智能手机浸透率的疾速攀升，全球手机市场需求增长将进一步放缓，尤其在中国市场，甚至会呈现负增长的状况。

面对逐步成为“头部玩家”瓜分的国际手机市场，小米上市有助于疾速提升小米体量，从而成为国际市场的“头号玩家”，而雷军也曾提出“两年半重返全国第一”的口号。

另外，海内市场也将是小米重点发力的范畴。2017年，小米在海内市场的支出到达320.8亿元，同比增幅超越200%。多样化的营销渠道，在一定水平上缓解了小米在单一市场中的竞争压力，同时也进一步提升了分销效率，让小米的“合理利润”成为能够。

而作为一家“互联网公司”，MIUI目前曾经积聚了1.9亿的月活泼用户，小米手机用户每日均匀运用时长高达4.5小时，加上目前全球最大的消费类IoT平台，衔接超越1亿台设备，小米拥有着庞大的硬件流量入口——并且随同着硬件销售发生利润，而非像互联网公司一样需求付出新客本钱。

但招股书也指出，小米均匀互联网效劳支出仅为57.9元（9.1美元），相比互联网巨头，还有极大的追逐空间，小米也表示将来将继续位用户提供丰厚的互联网效劳。

生态链、供给链的狂欢

小米的上市，不只关于自身来说是个宏大的利好，关于小米所设计的生态链与供给链来说，异样带来了机遇。小米IPO文件提交后，招股书显示，小米方案将30%IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等中心产品。

小米产业链个股盘中走高，宇环数控、奋达科技涨停，九安医疗涨超4%，精达股份、普路通涨超3%，领益制造、京西方A等也多股跟涨。

正所谓“一人当官，造福全家”，小米上市早已不只仅是本人的家务事，更是多个产业链一同降落的信号枪。从昔日“风口上的猪”，到成为制造风口的人，IPO后的小米，或将对中国的互联网和科技行业带来更为深远的影响。