购英老牌百货商店 千百度能否改写低迷效益

近年来表现热衷于玩跨界的国际中高档女鞋批发商千百度近日又有了新意向。

继往年4月24日发布就收买英国老牌百货商店集团House of Fraser Group LimITed 51％股权与南京新街口(600682.SH)订立体谅备忘录后，上周四（5月3日）起开端停牌的千百度今早发布复牌公告，正式宣布及披露了这项十分严重收买事项的更多买卖细则。

千百度昔日的复牌公告显示，公司于5月2日买卖时段后与卖方南京新街口及目的公司House of Fraser Group Limited订立了股份买卖协议，公司拟斥约7.54亿元（港元，下同）（相当于约6.12亿元人民币）向南京新街口购入拥有及运营英国老牌百货商店品牌「House of Fraser」的目的公司House of Fraser Group Limited 34％股权，及斥约7.47亿元（相当于约6999万英镑）认购House of Fraser Group Limited新股。完成后，千百度及南京新街口将辨别持有目的集团约51％及49％股权。

（来源：港交所）

值得一提的是，千百度预期此次买卖代价将由外部资源结合公司能够依据特别受权配售新股的所得款项予以拨资，并表示公司正在就配售委任配售代理，配售协议也预期于本月中订立。

热衷玩跨界，鞋履批发+玩具批发+幼儿教育通吃

那么千百度一个卖鞋的，如今却盯上了人家百货商店的业务，这是又要搞事情了？话说回来，虽然千百度多年来也是做到了“坚决卖鞋主业不坚定”，但跨界的事也没少干。

2011年9月于港股主板上市的千百度，成本行就是运营中高档女士端庄及休闲鞋履批发业务，其在上市时仍名为“鸿国国际”，2012年终更名为“千百度”，目前旗下鞋履品牌包括「千百度」、「伊伴」、「米奥」、「太阳舞」、「百吉利·米西卡」及「娜冉」等。

2015年，千百度斥资近12亿元收买了具有超越250年历史的英国著名高端玩具品牌Hamleys（哈姆雷斯），自此展开了除鞋履批发主业之外的玩具批发业务。2017年8月，走向业务多元化路途的千百度又完成收买伊顿国际教育45.78％股权，开端跨界玩起了幼儿教育；不过仅仅数月后的2017年12月底，千百度就宣布拟悉数售出所持的伊顿国际教育45.78％股权并称公司更合适专注于其现有次要业务，即鞋履批发和玩具业务。

风趣的是，千百度上述出售幼儿教育业务买卖事项因在公告后迟迟未能达成若干先决条件而至今尚未落实完成，且买卖截止日期经两度延伸后调整至5月11日即明日，而新的截止日期转眼即至，明日千百度这桩出售案会不会有定论也还未可知。

完善批发导向业务蓝图+全球品牌规划

在跨界玩教育失败后，集团此番再度出手收买英国老牌百货商店业务，又是出于何种思索？

据悉，House of Fraser Group Limited为英国及爱尔兰抢先百货商店集团（以店铺数量及天文范围计算）。其于多个销售渠道拥有竞争力的多品牌业务，提供男士、女士及儿童服饰、鞋履及饰品以及家居用品及家俬，并专注于服饰及美容产品。

同时，House of Fraser Group Limited次要以标志性「House of Fraser」品牌称号透过遍及英国及爱尔兰的次要高人流量购物中心及商业区的超越50间的店铺、中国的两间店铺以及阿拉伯结合酋长国的一间特许运营店停止买卖，亦运营一个互补的网上店铺。

关于眼下次要运营着鞋履及玩具批发生意的千百度来说，收买拥有及运营着英国老牌百货商店品牌「House of Fraser」的House of Fraser Group Limited，将标志着公司藉助世界著名品牌的知名度以施行其全球品牌战略的重要举措，同时也有助于集团在鞋履及玩具批发业务根底上完善其以批发为导向的业务蓝图。

千百度本身也在公告中表示，预期此次收买事项将进一步增强公司于中国批发市场的影响力，以及促进公司为新的海内品牌及批发开展蓝图打下良好根底。公司董事也以为，收买事项若顺拖拉实将为目的集团百货商店业务与千百度现有鞋履及玩具批发业务带来协同作用，因此提升公司在批发业的竞争力。

卖鞋生意不好做，新收买能否解救低迷效益？

说起公司在批发业的竞争力，这几年的千百度也是一把辛酸泪。众所周知，前几年国际批发市场一度相当低迷，卖鞋的千百度日子也不甚好过。从2016年开端，千百度显显露增收不增利的运营态势，毛利率也录得下跌；到了2017年千百度运营效益的颓势更甚，集团业绩录得营收和净利的双双下降，盈利才能明显下滑。

如下表所示，2015年千百度虽然毛利率下跌，但营收和纯利还维持着增长（虽然增幅不算大）；2016年集团毛利率持续下跌，收益增速趋缓，纯利却分明倒跌近20%初显疲态；而2017年集团收益在延续增长了数年后再次呈现下滑，纯利更是一朝跌去9成，可以说是元气大伤了。

从行业开展的环境来看，千百度中心业务鞋履批发目前依然面临较为严峻的应战，当中来自国际品牌及跨国电子商务的竞争也日趋剧烈，玩具批发业务虽然以后出现平和增长的开展态势，但其在千百度收益构造中占比仍是小数（2017年千百度鞋履业务收益占比79.3％，玩具批发支出仅占20.7％），对集团全体业绩的拉举措用无限。

那么，此次涉足百货商店业务，在业务多元化及品牌全球化规划更进一步的千百度能否迎来业绩“复兴”，摆脱运营效益低迷的现状？我们将持续察看。昔日千百度复牌后股价高开，间中有小幅动摇，惟午后呈现较分明跌势，但最终经尾盘奋力冲刺高收报2.43元，全日涨幅4.74％，走势惊险：

（千百度昔日股价走势图，来源：港交所）