Dovey Wan:区块链投资是最好定义创业投资的行为

网易科技讯 3月23日音讯，丹华资本董事总经理Dovey Wan昔日在3点钟开创群与网易科技总监杨霞清对话时表示，区块链投资是最好定义venture capITal的行为。

Dovey Wan以为，VC要做的事情是不论在什么技术浪潮下都做一样的判别--对兽性的判别和对大势的判别，在对的工夫投对的团队做对的事情；而要保证足够低的本钱，好的VC需求有和主流声响差别性足够大的正确判别，这样才干在某样事物价值足够低的时分入场下重注。

关于区块链，Dovey Wan以为目前有不少VC里脑子里还是中心化对公司控制的观念，“下去就要20%-30%，如今很多crypto项目最多给你5%都不错了，这个是我看到最大需求VC去顺应的东西。”

以下是Dovey Wan发言内容，经网易科技编辑

1、硅谷区块链没有想象的那么火

其实硅谷并没有大家想象的那样曾经被区块链占领了，有个数据可以给大家分享一下，往年伯克利的AI方向Phd超越2000多人，而且录取率极低，Stanford的估量请求人数还要翻一倍。。至于computer theory group（加密学在这个方向上面），远不如AI火，这个可以作为一个正面参考吧。

至于Stanford先生的区块链创业形态，学校里有个玩笑是，Stanford CS的同窗们大三其实就开端不上课搞创业了。这个和学校氛围有关，（无论）是不是区块链都这样，区块链不过是硅谷技术提高浪潮中的一首曲子，是不是主旋律其实还不确定。

创业第一浪从30年前就开端了，往年图灵奖得主John Hennessy也是上任斯坦福校长，也是一位成功的产学研成功结合的大神（做计算架构，第一个公司是MIPS卖给了SGI，第二个公司Atheros 31亿美金卖给了Qualcomm）Hennessy退休后往年成了Google母公司Alphabet的董事会主席。

然后有个很好玩的事儿，Hennessy当年的同一个系的office mate，散布式零碎大神，名字就暂时不泄漏了，如今正在仔细专研blockchain，由于blockchain作为技术自身，cryptography （特别是asymmetric cryptography）+ distributed system存在了几十年了， 这些正轨军入场会大举减速行业的提高，这个是我觉得硅谷伟大的中央，就是有一批对技术追求地道的人。

2、Liquidity Crunch是2018年主旋律

美国的创业公司，如今从第一笔投资到加入，M&A均匀要5年，IPO要8.3年，完全没有活动性可言。硅谷很多区块链项目，2-3年都不发token，这个国际的创业者和投资者估量受不了吧~

传统世界里创业最大的风险是活动性风险，创业8年期权成废纸是大约率事情，但是这个风险是投资人与创业者共同承当，关于买卖单方来说还算是对称风险。反观币圈平行世界的创业者，活动性风险被减速收缩的私募融资与竞赛般的上线买卖所解除。

过早的停止二级市场买卖正是我们常说的 "Liquidity Premium" ，也直接解释了为什么大家情愿花过高的估值去投资一个十分晚期，但能疾速发生活动的token项目。另外一方面也阐明在现阶段投资方无权监管、无权干预，全靠创业者初心和职业操守的环境下，crypto创业者与crypto投资人的承当了完全不对称的风险。

大少数投资人心思在2017年财富神话后的风险不敏感，渣渣项目排队入场圈钱，不敏感的持币投资者希望反复2017年的神话招致瞎投乱投，最初被渣渣项目套牢，循环往复若干个套牢后就开端蔓延熊市预期。梭哈会让人遗忘赚大钱的【四要素】低本钱，看得准，下重注，运气好。估值那么高，每个都无脑梭，每个都梭一点，运气还不太好… 这个不crunch谁crunch…

Liquidity Premium的另外一面是Liquidity Crunch，后者是2018年主旋律。

3、区块链会如何开展？

对中国区块链使用落地临时看好，diversification永远是避险的第一神器。但是正由于投资是概率事情，所以当大约率是渣渣的时分会成为成片躲避的缘由，这个叫做statistical discrimination（概率歧视）。有不少国际投资人冤家屡次提到国际区块链行业全体素质需求无数量级的提升。这个我没有第一手数据，不确定是不是这个缘由，国际各位长辈一定比我清楚~ 区块链自身是个好工具，而且处理的成绩十分universal，哪里都存在确认信息真实本钱高的成绩，每个地域的每个行业都存在价值分配不均的成绩，所以我临时还是看好的。

我说下我的思绪吧，关于将来是寡头公链，还是百花齐放。之前读过一个example我觉得挺有意思的，是cosmos还是polkadot whitepaper不记得了，他举了这样一个例子：weather oracle confirms a hurriance, IOT oracles confirm damage; then insurance chain issues token to payout for damages.

假如真的要类比我觉得是consensus layer可以是ARM，然后下面长出来了general purpose processor。刚开端大家CPU用的挺好的，CPU架构在历史上的开展Intel打败了power PC次要缘由不光是intel的架构好，甚至冯诺伊曼架构自身都有很多严重缺陷。Intel最初胜出了的缘由是围绕他的操作零碎 软件 和使用。就是生态自身是有网络效应和economic of scale的。但是正由于CPU是general purpose，所以才会给其他的DSP譬如GPU生长的空间。原来玩游戏CPU也可以玩，但是高graphic要求的使用（大型游戏）驱动processor变化或呈现新的玩家 - GPU。原来switch 芯片用CPU也可以做，但是throughput起来了后就是I/O跟不上，就有了交流机公用芯片

这个成绩是个100 billion dollar question，我要是想清楚了一定第一工夫通知各位，哈哈哈~ 如今还在自我争辩中。

4、区块链下的VC机遇

硅谷这边驱动区块链开展的其实是几个VC里的大佬，譬如USV的fred wilson，譬如peter thiel，譬如A16Z 的Marc Andressen 和Angelist的Naval。VC其实要做的事情，不论是什么技术浪潮下，都是做一样的判别 -对兽性的判别和对大势的判别，对的工夫投对的团队做对的事情。而且依据我后面赚大钱四要素说的：低本钱，看得准，下重注，运气好。要保证足够低的本钱，好的VC需求有和主流声响差别性足够大的正确判别，这样才干在某样事物价值足够低的时分入场下重注。

假如真的说差别性，我觉得最大的差别性在于，区块链项目自身是基于去中心化理念生长起来的，但是很多VC里脑子里还有中心化对公司控制的观念，譬如下去就要20%-30%，如今很多crypto项目最多给你5%都不错了。这个是我看到最大需求VC去顺应的东西。这个和四要素里的“下重注” 在机构层面，关于单个项目来说，能够是有些背叛的。

最终还是会为了效率和规模经济中心化起来：协议层自身就是中心化的产物，协议层不中心化，很多transaction无法规范化，为啥大家用邮件，就是由于大家都用SMTP啊，用哪个客户端无所谓。SMTP是不是中心化，当然中心化啦。

区块链投资是最好定义venture capital的行为，vc之所以在金融从业行业里被独自拿出来，就是由于power law distribution return :) 这个是vc的实质。所以依照这个定义，crypto investment is made for VC

只要极多数人在市场差的时分可以赚钱。这个在每个金融行业都一样吧。就算看顶级VC的IRR, 在2000年dot.com bubble破掉那时分也是一塌懵懂。